Банк Израиля сохраняет ставку 3,25%: производство за рубежом повышает прогноз роста

В начале ноября ключевая ставка в Израиле остается на уровне 3,25% после решения Банка Израиля от 21 октября. Банк ожидает ускорения роста, однако заметную часть общей прибавки обеспечивает производство израильских компаний за границей. Поэтому он публикует и прогноз без учета этой деятельности, позволяющий точнее увидеть восстановление внутри страны.

Октябрьское решение действует и в ноябре

Денежный комитет сохранил ставку, несмотря на снижение годовой инфляции в сентябре до 1,6%, ниже середины целевого диапазона. В сообщении отмечались расширение экономической активности и сохраняющаяся геополитическая неопределенность. Согласно календарю банка, протокол выйдет 4 ноября, следующее решение по ставке состоится 23 ноября.

Домохозяйства и предприятия пока работают в прежних денежно-кредитных условиях. При этом конкретная ставка по кредиту или вкладу зависит также от продукта, срока и заемщика. Дальнейшие решения центрального банка будут учитывать инфляцию, деловую активность, бюджетную политику и геополитические обстоятельства.

Два прогноза отражают разную деятельность

Прогноз исследовательского подразделения от 21 октября предполагает рост общего ВВП на 5,6% в 2026 году и на 7,5% в 2027-м. Без производства за рубежом ожидаются соответственно 3,4% и 5,1%. Банк считает второй показатель более точным отражением внутренней активности из-за значительного вклада зарубежного производства израильских компаний в общую цифру.

Разница особенно важна для понимания технологического сектора. Компания может расширяться за границей, пока работодатели в Израиле испытывают нехватку кадров. Рост совокупного выпуска способен сочетаться с ограничениями внутри страны. Два показателя позволяют оценить международный вклад и местное восстановление, учитывая их различное влияние на спрос на работников в Израиле.

Какие отрасли поддерживают восстановление

В отдельном сообщении от 21 октября банк указал, что месячный индекс экономической активности вырос в сентябре на 0,3%. Показатель оценивает средний месячный рост за июль-сентябрь. Улучшению способствовали расходы по картам, промышленный экспорт, фондовые индексы, розничная торговля и поступления от других услуг. Компоненты относятся к августу или сентябрю в зависимости от сроков публикации.

Данные о занятости и вакансиях за август, а также сентябрьские поступления косвенных налогов сдерживали рост. Недавние значения пересмотрели вниз после получения окончательной статистики. Картина показывает продолжающееся расширение с неравномерным вкладом отдельных направлений. Поэтому успех одной компании не описывает всю экономику.

Предложение рабочей силы остается ограничением

На брифинге 21 октября управляющий Амир Ярон назвал экономику устойчивой, но отметил сохраняющиеся ограничения предложения. Прогноз предполагает боевые действия сравнительно низкой интенсивности и напряженную геополитическую обстановку. Это допускает некоторое ослабление ограничений, оставляя восстановление зависимым от внешних для банка событий.

Исследовательское подразделение ожидает, что внутренний выпуск останется ниже довоенной траектории даже к концу 2027 года. Предложение труда, в частности, будет ниже уровня, соответствующего прежним показателям участия в рабочей силе. Возможные экономические последствия выборов в Израиле в прогноз также не включены. Планы найма и расширения мощностей опираются на оговоренные условия, которые могут измениться.

Инфляция снижается, риски сохраняются

Экономисты банка прогнозируют инфляцию 2,0% за четыре квартала до третьего квартала 2027 года и среднюю ставку 3,0% в самом этом квартале. Конкретные решения остаются за Денежным комитетом. Поэтому ожидание более низкой ставки в будущем совместимо с октябрьским решением подождать.

Ярон назвал цены на энергию, валютные курсы, ограничения предложения и бюджетную политику среди факторов инфляции. Он также отметил усиление ценового давления за рубежом. Для экономики, импортирующей энергию и товары и продающей на международных рынках, эти каналы влияют на издержки даже при замедлении внутренней инфляции.

Что прояснят следующие публикации

Протокол от 4 ноября подробнее объяснит обсуждение сохранения ставки. Решение 23 ноября будет принято с учетом более свежих данных. Пока сохраняется сочетание восстановления, растущего вклада международного производства и ограниченных внутренних возможностей.

Для оценки израильского бизнеса полезно сопоставлять общий прогноз ВВП с показателем внутренней активности рядом с ним. Первый охватывает более широкий экономический вклад, второй помогает понять условия работодателей, работников и потребителей внутри Израиля.