El Banco de Israel mantiene el 3,25% mientras la producción exterior impulsa el crecimiento
Por Redacción de The Israel DeskPublicado:
Israel inicia noviembre con un tipo de interés de referencia del 3,25%, después de que el Banco de Israel decidiera mantenerlo el 21 de octubre. El banco prevé un crecimiento más fuerte, aunque una parte importante procede de la producción de empresas israelíes en el extranjero. Por eso publica también una estimación que excluye esa actividad y permite observar mejor la recuperación dentro del país.
La decisión de octubre sigue vigente
El Comité Monetario mantuvo el tipo pese a que la inflación anual bajó al 1,6% en septiembre, por debajo del punto medio de su objetivo. El comunicado destacó tanto la expansión económica como la incertidumbre geopolítica. Según el calendario oficial, las actas se publicarán el 4 de noviembre y la siguiente decisión llegará el 23 de noviembre.
Familias y empresas siguen operando con la política actual mientras el comité recibe nuevos datos. El tipo oficial no determina por sí solo todas las ofertas de crédito o depósitos: también influyen el producto, el plazo y el prestatario. Las futuras decisiones dependerán de la inflación, la actividad, las cuentas públicas y el contexto geopolítico.
Dos cifras de crecimiento para actividades distintas
La previsión del equipo técnico del 21 de octubre sitúa el crecimiento total del PIB en el 5,6% para 2026 y el 7,5% para 2027. Excluida la producción exterior, las tasas son del 3,4% y el 5,1%. El banco considera que esta segunda medida refleja mejor la actividad nacional, dado el gran aporte de la producción internacional de compañías israelíes.
La diferencia importa para interpretar el sector tecnológico. Una empresa puede ampliar su producción internacional mientras los empleadores locales encuentran dificultades para contratar. Un PIB más fuerte puede coexistir con limitaciones en los centros de trabajo israelíes. Presentar ambas medidas permite valorar a la vez la contribución exterior y la recuperación interna, sin atribuir a cada unidad adicional de producción una demanda idéntica de trabajadores dentro de Israel.
Los motores de la recuperación
Otro comunicado del Banco de Israel, también del 21 de octubre, cifró en el 0,3% el avance del índice mensual de actividad de septiembre. La medida refleja el crecimiento mensual medio estimado entre julio y septiembre. Contribuyeron el gasto con tarjetas, las exportaciones industriales, los índices bursátiles, el comercio minorista y los ingresos de otros servicios, con componentes de agosto o septiembre según sus calendarios.
El empleo y las vacantes de agosto, junto con la recaudación de impuestos indirectos de septiembre, moderaron el aumento. Los datos recientes también se revisaron a la baja al llegar información definitiva. El conjunto muestra una economía en expansión, con aportaciones desiguales entre componentes. Un anuncio destacado de una empresa, por tanto, ofrece solo una parte del panorama.
La oferta de trabajadores sigue limitada
En su comparecencia del 21 de octubre, el gobernador Amir Yaron describió una economía resistente cuya recuperación todavía afronta restricciones de oferta. La previsión supone que los combates mantienen una intensidad relativamente baja y que persiste la tensión geopolítica. Ese escenario permite cierta relajación de las restricciones, aunque deja la recuperación expuesta a acontecimientos ajenos al control del banco.
El departamento de investigación espera que la producción nacional continúe por debajo de su tendencia anterior a la guerra incluso al terminar 2027. Una razón es que la oferta laboral seguirá por debajo del nivel asociado a las tasas de participación previas. Las proyecciones tampoco incorporan los posibles efectos económicos de las elecciones israelíes. Las empresas que planifican contrataciones o capacidad productiva deben contar con estimaciones condicionadas a supuestos que pueden cambiar sustancialmente.
La inflación da un respiro
Los técnicos prevén una inflación del 2,0% durante los cuatro trimestres que terminan en el tercero de 2027 y un tipo oficial medio del 3,0% en ese trimestre. Son proyecciones del equipo técnico; cada decisión corresponde al Comité Monetario. La expectativa de tipos inferiores puede coexistir con la decisión de esperar adoptada en octubre.
Yaron señaló los precios energéticos, el tipo de cambio, las restricciones de oferta y la política fiscal como factores que pueden modificar la inflación. También mencionó mayores presiones inflacionarias en el exterior. Esos canales afectan a los costes de una economía que importa energía y bienes y vende en mercados internacionales, incluso cuando se modera su inflación interna.
Qué aclararán las próximas publicaciones
Las actas del 4 de noviembre detallarán el debate que llevó a mantener el tipo. El 23 de noviembre el comité decidirá con información más reciente. Mientras tanto, el equilibrio central combina recuperación, una mayor contribución productiva internacional y capacidad interna todavía limitada.
Para seguir la economía israelí resulta útil comparar la previsión total del PIB con la medida de actividad nacional. La primera recoge una contribución más amplia; la segunda ayuda a comprender las condiciones de empleadores, trabajadores y consumidores dentro de Israel.
