بانک اسرائیل نرخ 3.25 درصدی را حفظ کرد؛ سهم تولید خارجی در رشد اقتصاد
نوشته تحریریه The Israel Deskانتشار:
اسرائیل در آغاز نوامبر همچنان با نرخ بهره پایه 3.25 درصد روبه‌روست؛ بانک اسرائیل در تصمیم 21 اکتبر این نرخ را تغییر نداد. بانک رشد قوی‌تری را پیش‌بینی می‌کند، اما بخش قابل‌توجهی از افزایش تولید به فعالیت شرکت‌های اسرائیلی در خارج مربوط است. به همین دلیل، پیش‌بینی جداگانه‌ای بدون تولید خارجی منتشر کرده که تصویر روشن‌تری از بهبود اقتصاد در داخل کشور می‌دهد.
تصمیم اکتبر تا نوامبر ادامه دارد
کمیته پولی با وجود کاهش تورم سالانه سپتامبر به 1.6 درصد، پایین‌تر از نقطه میانی دامنه هدف، نرخ را ثابت نگه داشت. در بیانیه اکتبر، گسترش فعالیت اقتصادی در کنار تداوم عدم‌اطمینان ژئوپلیتیکی مطرح شد. بر اساس تقویم رسمی بانک، صورت‌جلسه مذاکرات 4 نوامبر و تصمیم بعدی نرخ بهره 23 نوامبر منتشر می‌شود.
تا آن زمان خانوارها و بنگاه‌ها در چارچوب سیاست فعلی فعالیت می‌کنند و کمیته داده‌های تازه دریافت می‌کند. ثابت ماندن نرخ پایه به معنای یکسان بودن قیمت تمام وام‌ها و سپرده‌ها نیست؛ نوع محصول، مدت قرارداد و وضعیت وام‌گیرنده نیز بر قیمت‌گذاری بانک‌ها اثر دارد. مسیر بعدی سیاست به تورم، فعالیت اقتصادی، تحولات بودجه‌ای و شرایط منطقه وابسته است.
دو برآورد رشد، دو بخش از اقتصاد
پیش‌بینی کارشناسان بانک در 21 اکتبر، رشد کل تولید ناخالص داخلی را برای 2026 برابر 5.6 درصد و برای 2027 برابر 7.5 درصد قرار می‌دهد. با حذف تولید خارج از کشور، این ارقام به 3.4 و 5.1 درصد می‌رسد. بانک شاخص دوم را برای توصیف فعالیت داخلی مناسب‌تر می‌داند، زیرا تولید خارجی شرکت‌های اسرائیلی سهم بزرگی در ارقام کل دارد.
این فاصله برای فهم اقتصاد فناوری اهمیت دارد. یک شرکت می‌تواند تولید بین‌المللی خود را گسترش دهد، در حالی که کارفرمایان داخل اسرائیل همچنان برای استخدام مشکل دارند. بنابراین رشد بالای تولید ملی می‌تواند هم‌زمان با محدودیت ظرفیت در محل کار رخ دهد. ارائه هر دو شاخص امکان بررسی سهم بین‌المللی و بهبود داخلی را فراهم می‌کند؛ هر واحد تولید اضافی الزاماً تقاضای یکسانی برای نیروی کار داخل کشور ایجاد نمی‌کند.
عوامل مشخص پشت بهبود فعالیت
بانک اسرائیل در انتشار جداگانه 21 اکتبر، افزایش شاخص ماهانه فعالیت اقتصادی سپتامبر را 0.3 درصد اعلام کرد. این شاخص برآورد متوسط رشد ماهانه در فاصله ژوئیه تا سپتامبر را منعکس می‌کند. هزینه‌کرد با کارت اعتباری، صادرات صنعتی، شاخص‌های بورس، خرده‌فروشی و درآمد سایر خدمات به بهبود آن کمک کردند؛ اجزای مختلف طبق زمان انتشارشان به اوت یا سپتامبر مربوط‌اند.
آمار اشتغال و فرصت‌های شغلی اوت همراه با درآمد مالیات‌های غیرمستقیم سپتامبر، از شدت افزایش کاستند. با رسیدن داده‌های نهایی، ارقام اخیر نیز رو به پایین اصلاح شدند. این مجموعه از ادامه گسترش اقتصاد با مشارکت نامتوازن بخش‌های مختلف حکایت دارد. در نتیجه، خبر موفقیت یک شرکت به‌تنهایی تصویر جامع فعالیت اقتصادی را نشان نمی‌دهد.
محدودیت عرضه نیروی کار باقی است
امیر یارون، رئیس بانک، در توضیحات 21 اکتبر اقتصاد را مقاوم توصیف کرد، اما از تداوم محدودیت عرضه در مسیر بهبود گفت. پیش‌بینی کارشناسان بر ادامه درگیری با شدت نسبتاً پایین و باقی ماندن تنش ژئوپلیتیکی استوار است. این فرض‌ها امکان کاهش بخشی از فشار عرضه را می‌دهند، ولی روند بهبود را همچنان در معرض تحولاتی خارج از اختیار بانک مرکزی می‌گذارند.
بخش پژوهش انتظار دارد تولید داخلی حتی در پایان 2027 پایین‌تر از روند پیش از جنگ بماند؛ یکی از دلایل، عرضه نیروی کار کمتر از سطح متناظر با نرخ مشارکت پیش از جنگ است. آثار احتمالی انتخابات اسرائیل نیز در برآورد وارد نشده است. بنگاه‌هایی که برای استخدام یا افزایش ظرفیت برنامه می‌ریزند، با پیش‌بینی مشروطی مواجه‌اند که تغییر فرض‌های آن می‌تواند بازنگری چشمگیری به همراه داشته باشد.
کاهش تورم و خطرهای پیش رو
بخش پژوهش برای چهار فصل منتهی به سه‌ماهه سوم 2027 تورم 2.0 درصد و برای همان سه‌ماهه میانگین نرخ بهره 3.0 درصد را پیش‌بینی می‌کند. این ارقام برآورد کارشناسی‌اند؛ مسئولیت هر تصمیم همچنان بر عهده کمیته پولی است. در نتیجه، پیش‌بینی نرخ پایین‌تر در آینده با تصمیم کمیته به صبر کردن در اکتبر سازگار است.
یارون قیمت انرژی، نرخ ارز، فشار عرضه و سیاست مالی را از عوامل مؤثر بر تورم دانست. او همچنین به فشار تورمی قوی‌تر در خارج اشاره کرد. در اقتصادی که انرژی و کالا وارد می‌کند و در بازارهای جهانی می‌فروشد، این مسیرها حتی با کاهش تورم داخلی می‌توانند هزینه‌ها را تغییر دهند.
انتشارهای بعدی چه چیزی روشن می‌کنند
صورت‌جلسه 4 نوامبر جزئیات بیشتری از دلایل حفظ نرخ خواهد داد. تصمیم 23 نوامبر بر اطلاعات تازه‌تری استوار خواهد بود. تا آن زمان، مسئله اصلی همان توازن موجود در گزارش‌هاست: ادامه بهبود، سهم بیشتر تولید بین‌المللی و ظرفیت داخلی که هنوز با محدودیت مواجه است.
برای دنبال‌کنندگان کسب‌وکار اسرائیل، مقایسه پیش‌بینی کل تولید با شاخص فعالیت داخلی اهمیت دارد. اولی مشارکت اقتصادی گسترده‌تری را ثبت می‌کند و دومی شرایط کارفرمایان، کارکنان و مصرف‌کنندگان داخل اسرائیل را بهتر توضیح می‌دهد.
